POSTE ITALIANE – Pacchi e segmento finanziario su un trend positivo #finsubitoagevolazioni

Fatto

Poste Italiane pubblicherà i risultati del 2Q 2024 il 30 luglio.

Ci aspettiamo trend positivi che aumentino visibilità sulle guidance con spazi di miglioramento. Il confronto su base annua in termini di operating profit è sfidante a causa dei €109mn di Capital Gains relativi alla partecipazione in Sennder registrati nel 2Q23. Prevediamo ricavi di gruppo a €3,056mn in lieve crescita su base annua, utile operativo a €704mn (-12% YoY ma +1.9% YoY escludendo Capital Gains) con costi del personale in aumento di ~7.6% YoY che includono le aspettative di aumenti salariali legati al rinnovo del contratto con i sindacati atteso a breve. Utile netto adj. (excl. cap gains) previsto flat YoY e impattato da accantonamenti a fondo di garanzia settore assicurativo life per €40mn.

•    Mail, Parcel & Distribution: Ricavi stimati in calo del 6.6% YoY a causa dei €109mn di capital gains realizzati nel 2Q23 e relativi a sennder. Prevediamo un buon incremento dei volumi parcel, e ricavi da corrispondenza sostenuti da un mix favorevole. EBIT della divisione stimato positivo a €16mn (vs €159mn in 2Q23) coerentemente con la guidance di Piano che prevede un raggiungimento del pieno break-even divisionale nel FY24.

•    Payments & Mobile: Ricavi stimati in crescita del +12% YoY rispetto al +14% del 1Q con una normalizzazione nei pagamenti digitali a causa di un contributo inferiore da PagoPA dopo l’avvio del mercato libero dell’energia. Prevediamo un andamento in solida crescita dei ricavi da energia con acquisizione di clienti ancora robusta. Utile operativo divisionale stimato a €121mn (+10% YoY) e utile divisionale stimato a €94mn (+22% YoY) in linea con i €0.4bn previsti dalla guidance FY24.

•    Financial Services: Ricavi stimati a €1.3bn (+5% YoY) con contributo YoY ancora positivo in termini di NII grazie a tassi ancora elevanti e benefici da attività di yield enanchement ancora in corso che hanno permesso di allungare la duration media con conseguente beneficio derivante dagli elevati tassi della parte lunga della curva. Contributo da risparmio postale previsto leggermente al di sotto dei €450mn trimestrali impliciti nella guidance annua e nell’accordo con CDP in previsione di una stagionalità positiva nell’ultima parte dell’anno. Prevediamo una crescita marcata (+21% YoY) dei ricavi AM sostenuti dalla ripresa degli inflows come nel resto del settore. Utile operativo previsto a €206mn (+3% YoY) e utile divisionale a €146mn, in calo del 3% YoY e impattato da ~€10mn di accantonamenti a fondo di garanzia settore assicurativo life.

•    Insurance Services: Ricavi stimati in crescita (+10% YoY) trainati da un maggior rilascio del CSM rispetto al 2Q23 con CSM stock after release stimato in linea con i €13.8bn di fine marzo. Prevediamo un lapse rate ancora inferiore rispetto al mercato e ricavi da P&C in linea con il 1Q24. Utile operativo stimato a €360mn (+9% YoY) e utile netto divisionale a €241mn (+6.5% YoY) impattato da ~€30mn di accantonamenti a fondo di garanzia settore assicurativo life.

Effetto

Nel complesso ci aspettiamo dai risultati 2Q24 messaggi in linea con contestuale conferma della guidance per il FY24. Dopo aver annunciato il rinnovo …