Fondo Monetario Internazionale (FMI) – Consultazione Articolo IV 2024 #finsubitoagevolazioni

Il Consiglio esecutivo del Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha concluso la consultazione dell’articolo IV con l’Italia.

L’economia italiana si è ripresa bene dagli shock del COVID-19 e dei prezzi dell’energia dati dalla guerra Russia – Ucraina. L’attività è aumentata dello 0,9 percento nel 2023 e, nel primo trimestre del 2024, il PIL reale aveva superato il livello pre-crisi finanziaria globale. La ripresa è stata sostenuta dai consumi privati e dagli investimenti, stimolati dai crediti d’imposta per le ristrutturazioni domestiche e gli acquisti di beni strumentali. L’inflazione di base è diminuita drasticamente, guidata dal calo dei prezzi dell’energia, con un’inflazione di fondo anch’essa in moderazione. L’occupazione è aumentata parallelamente all’attività reale, accentuando la carenza di competenze. Le condizioni finanziarie si sono allentate ma rimangono rigide rispetto agli standard storici. La forte crescita del PIL nominale e la registrazione ritardata delle passività per crediti d’imposta già sostenute hanno consentito al rapporto debito pubblico/PIL di diminuire nonostante deficit fiscali molto più ampi rispetto al periodo pre-COVID. La combinazione di bassa fertilità e bassa partecipazione femminile alla forza lavoro prefigura un’accelerazione del calo della popolazione e della forza lavoro.

Si prevede che la crescita si aggirerà in media intorno al 3/4 percento nel periodo 2024-26, poiché un grande programma di spesa sarà seguito da un altro, nonostante la forte disinflazione in corso. Si prevede che il continuo aumento degli investimenti nell’ambito del National Recovery and Resilience Plan (PNRR), finanziato dall’UE, compenserà ampiamente il calo degli investimenti residenziali. Si prevede che l’inflazione non raggiungerà l’obiettivo del 2 percento nel 2024, ma tornerà all’obiettivo in seguito. Mentre sono possibili sorprese positive sulla crescita se una performance fiscale più forte dovesse attirare maggiori investimenti privati, invece la crescita potrebbe essere influenzata negativamente da un’intensificazione dei conflitti regionali. Bruschi rallentamenti nei principali partner commerciali, una frammentazione geoeconomica sempre più profonda, tassi di interesse significativamente più alti del previsto che potrebbero ravvivare le preoccupazioni sui collegamenti tra governo, banche e aziende. Anche la spesa incompleta del PNRR e l’attuazione delle riforme indebolirebbero la crescita, mentre deficit fiscali ancora ampi potrebbero erodere la fiducia degli investitori, indebolendo ulteriormente le finanze pubbliche.

La valutazione del consiglio esecutivo del Fondo Monetario Internazionale (FMI)

I direttori esecutivi hanno accolto con favore la resilienza dell’economia e la forte ripresa ciclica dagli shock del COVID-19 ,, della guerra e dei prezzi dell’energia, con produzione e occupazione in aumento ben al di sopra dei livelli pre-pandemia, nonché i conseguenti guadagni occupazionali e la disinflazione ordinata. Tuttavia, mentre si prevede che la crescita rimarrà stabile nei prossimi anni, i direttori hanno concordato che la capacità dell’economia di sostenere la crescita sarà però influenzata dalla debole produttività, dal continuo declino demografico, nonché dalle difficoltà associate alle transizioni climatiche, digitali e geopolitiche.

I direttori del Fondo Monetario Internazionale (FMI) hanno osservato che, nonostante la ripresa, i deficit fiscali sono molto più ampi rispetto al periodo pre-COVID e, con le crescenti pressioni latenti sulla spesa, il debito pubblico e le esigenze di finanziamento rimarrebbero molto elevati. La maggior parte dei direttori ha quindi visto un’urgente necessità di un deciso aggiustamento fiscale anticipato e ha visto l’attuale favorevole posizione ciclica dell’economia come un’opportunità per ottenere un surplus primario del 3 percento del PIL, revocando le misure per attutire gli shock passati, riducendo le inefficienti politiche fiscali e di spesa e salvando la sovraperformance fiscale. Tuttavia, un certo numero di direttori ha invece messo in dubbio il ritmo di aggiustamento suggerito dal governo, chiedendo di aumentare lo spazio per investimenti e riforme che migliorino la crescita. I direttori del  Fondo Monetario Internazionale (FMI) hanno inoltre chiesto un ampliamento della base imponibile e una riforma fiscale che migliori le entrate, un rafforzamento della supervisione e del controllo dei crediti d’imposta, una razionalizzazione della spesa pensionistica e una graduale riduzione dei prestiti garantiti pubblicamente al loro livello pre-pandemia.

I direttori hanno elogiato il regolare assorbimento da parte dell’economia di condizioni finanziarie più restrittive e hanno accolto con favore la richiesta alle banche di preservare parte del loro attuale margine di capitale per far fronte a possibili shock futuri. Per rafforzare ulteriormente la stabilità del settore bancario, la classificazione dei prestiti dovrebbe essere sufficientemente lungimirante, le strutture di finanziamento dovrebbero essere diversificate e includere fonti stabili adeguate, inoltre le piccole banche sostanzialmente più deboli, dovrebbero continuare a essere attentamente monitorate. I quadri per la risoluzione del debito dovrebbero essere così rafforzati.

I direttori Fondo Monetario Internazionale (FMI) hanno sottolineato la necessità di aumentare la produttività e di incrementare l’offerta di manodopera qualificata. L’attuazione completa e tempestiva del National Recovery and Resilience Plan (PNRR) rimane una priorità, a cui seguirà un piano successivo per facilitare le transizioni verdi e digitali e focalizzarsi sulle infrastrutture pubbliche critiche, sulla riforma dell’istruzione e sul miglioramento del clima. I direttori hanno inoltre raccomandato di approfondire i mercati dei capitali e hanno messo in guardia sul fatto che la politica industriale venga utilizzata in modo selettivo per correggere i fallimenti del mercato. Il miglioramento della compatibilità tra lavoro e vita familiare è stato visto come un supporto all’offerta di manodopera nel breve termine e nell’orizzonte più lungo.

Le nostre prospettive economiche per il 2024-2025

Secondo le previsioni dell’Istat, il PIL italiano è atteso crescere dell’1% nel 2024 e dell’1,1% nel 2025, mostrando una moderata accelerazione rispetto al 2023. Nel 2024, la crescita del PIL sarà sostenuta sia dalla domanda interna netta delle scorte, sia dalla domanda estera netta, con un possibile contributo negativo dalle scorte stesse. Nel 2025, la crescita sarà prevalentemente trainata dalla crescita domanda interna.

I consumi privati continueranno a essere sostenuti dal rafforzamento del mercato del lavoro e dall’incremento delle retribuzioni in termini reali. Si prevede una crescita dei consumi delle famiglie dello 0,4% nel 2024 e dell’1% nel 2025.

Gli investimenti fissi lordi sono previsti in decelerazione, con un aumento dell’1,5% nel 2024 e dell’1,2% nel 2025, rispetto al +4,7% del 2023.

L’occupazione, misurata in termini di unità di lavoro, crescerà dello 0,9% nel 2024 e dell’1,0% nel 2025. Il tasso di disoccupazione è previsto al 7,1% nel 2024 e al 7,0% nel 2025.

Si prevede un ritorno graduale a tassi di inflazione più vicini agli obiettivi della BCE, con una forte decelerazione del deflatore della spesa delle famiglie residenti, passando dal +5,2% del 2023 al +1,6% nel 2024, seguito da un moderato incremento al +2,0% nel 2025.

Queste previsioni riflettono un quadro di moderata ma costante espansione economica, nonostante le incertezze geopolitiche e le dinamiche di crescita eterogenea tra i Paesi europei.

Si prevede che la prossima consultazione dell’Articolo IV da parte dei direttori del Fondo Monetario Internazionale (FMI)  con l’Italia si terrà secondo il consueto ciclo di 12 mesi.

Fonte: fondo monetario internazionale (fmi)